FTX 倒闭这一事件引发了交易所储备证明的热潮，使我们得以看到加密市场出现的新变化。同时，黄金市场长期以来一直存在不透明的情况以及部分准备金制度，其中暗藏着诸多的奥秘，那么这两者背后到底有着怎样的故事？
交易所储备证明
FTX 倒闭之后，各大交易所陆续推出了储备证明（POR）。像币安等交易所，从数据来看，其储备率处在较高的水平。这就表明，至少在链上层面，很难只进行部分储备，客户的资金安全有了更多的保障。有一种说法是，交易所通常会有超额储备，假如欠客户 100 块钱，实际储备可能会达到 108 块，这使得客户对资产安全的信心有所增强。
不过，储备证明能否完全保证安全存在争议。有些小型交易所的执行标准或许不够严格，其实际储备可能未达到宣传的水平。投资者需要谨慎地评估各个交易所的储备情况，不能仅仅依靠储备证明就盲目地给予信任。
黄金市场默契
黄金市场长期存在这样一种现象，各国央行和政府似乎有着某种特定的默契，那就是黄金价格不能涨得过高。在 2020 年二月底的时候，黄金租赁率出现了反常的上升情况，这表明有一些人在大量地借取黄金并且进行抛售。这种状况的背后可能隐藏着央行操纵的迹象，而维持黄金价格的稳定对于现行的金融体系来说是极为重要的。
如果黄金价格大幅度上涨，就有可能对现有的货币体系和经济秩序造成冲击。央行等机构有可能采取一些措施来对市场进行干预，以此打击投机者，从而维持市场的稳定。因此，那些想要把黄金价格大幅炒高的人，将会遇到很多的阻碍。
危机下的避险悖论
在流动性出现危机的时候，黄金和比特币都不再具备避险的功能了，反而会如同提款机一般被抛售出去。在 2008 年的金融危机以及新冠疫情所引发的危机当中，都可以看到黄金和比特币的价格在下跌。投资者为了能够获取现金来应对危机，就将它们变现，这使得人们对它们所具有的避险属性的传统认知被打破了。
这提醒投资者，不可对黄金和比特币的避险功能过于迷信。在极端的情形下，资产价格会出现剧烈波动，所以应当合理地配置资产，避免将资产过度集中在这些看似具有避险作用的资产上。
黄金储备不透明
全球黄金汇报体系仅汇报名义上的储备量，实际储备量无人知晓。这种情况致使黄金市场如同一个黑匣子，投资者难以确切地判断市场的真实状况。例如，各国央行的黄金储备是否充足，以及是否存在挪用等情况，都不清晰。
这种不透明存在滋生操纵和欺诈行为的可能性。部分人或许会借助假储备信息对市场施加影响，以谋取私利。投资者需要获取更透明的信息，以此来保障自身的利益，同时监管部门也应当加快对黄金储备信息披露机制的完善工作。
比特币潜在隐患
目前 BTC 市场的透明度较高。然而，倘若传统金融体系在其中能获取足够大的利益，例如比特币单价上升至 80 - 100 万美元 https://www.1-b.cn，市场规模与黄金相近时，就有可能出现假的或纸质的 BTC。就如同黄金市场存在部分准备金制度那样，比特币市场也有被操纵的可能。
如果比特币成为类似黄金的准黄金产品，会有大量的交易和提现行为。这样一来，市场可能会变得复杂起来。监管的难度会随之增加，投资者所面临的风险也会上升。在这种情况下，哄抬价格有可能会导致市场泡沫破裂，使投资者遭受惨重的损失。
市场监管趋势
美国期货交易者需实行大额仓单汇报机制。当单一仓位达到 40%时，就需要进行汇报。这样做是为了避免投资者持有过大仓位而对市场产生影响。这体现了监管正在变得越来越严格，其目的是维护市场的稳定。在加密市场中，未来也有很大可能会出台类似的严格监管措施。
监管得到加强，这有助于对投资者的利益进行保护，同时也能够减少市场操纵以及欺诈行为。然而，加强监管也有可能会对市场活力产生限制。那么，怎样去平衡监管与市场发展之间的关系，就成为了未来需要去解决的一个问题。
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